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华宏科技:业绩微降,十二五废物资源规划出台

发布时间:2012-08-23    研究机构:东方证券

事件

华宏科技(002645)8月20日晚间发布中报,2012年上半年营业总收入2.72亿元,同比下降5.04%,归属股东净利润0.28亿元,同比下降8.96%。每股盈利0.235元。同日,七部门联合发布《废物资源化科技工程十二五专项规划》,该《规划》指出,十二五”期间,重点选择包括废旧金属在内再生资源等,大力推进废物资源化全过程污染控制技术研发。

投资要点

业绩小幅减少因为下游投资需求减弱。公司上半年业绩微降,主要原因是下游再生资源回收行业的投资和设备需求持续低迷,公司营业收入小幅下降5.04%。小型设备激烈竞争导致金属打包及毛利率从去年上半年24.05%下降至今年同期17.77%,由于公司在上半年积极提升高端设备的比例,毛利率同比上升0.57%至26.38%。

预计下半年业绩环比将有所增长。我们预计公司下半年业绩将有所恢复,一方面,公司正在积极拓展出口渠道,出口设备比例将有望继续提高,因出口设备毛利率明显高于内销将有望提升公司整体毛利率;另一方面,我们看好公司高端设备的比例持续提高,大型金属剪切设备和破碎线依然是支撑公司业绩的主要业务。

看好废钢加工设备行业未来发展。我们认为,我国废钢铁物资利用规模与水平仍有很大的提升空间,迫切需要通过技术创新大幅度提升废物综合利用率与资源产出水平。未来随着中国钢铁逐渐进入废钢回收阶段,对废钢加工设备的需求必将带动废钢加施工设备行业快速发展。《规划》的颁布有望进一步推动行业加速前进。

财务与估值

我们看好公司产品升级,特别是破碎线技术升级带来的毛利率的提高,我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.55、0.69、0.94元,根据DCF绝对估值法测算,维持目标价16.40元,维持公司买入评级。

风险提示

废钢冶炼成本持续高于铁矿石炼钢导致废钢回收发展低于预期;

申请时请注明股票名称