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华宏科技新股定价报告:再生资源加工设备行业国内领先者

发布时间:2011-12-09    研究机构:安信证券

报告摘要:

公司为金属再生资源加工设备专业制造商。公司目前是国内金属再生资源加工设备领域的主要企业之一,主营业务为再生资源加工设备的研发、生产和销售。公司的主营产品为金属打包设备、金属剪切设备、废钢破碎生产线、非金属打包压缩设备和配件。其中金属打包设备和金属剪切设备是公司的传统优势产品, 占主营业务收入的比重约80%左右。

再生资源回收利用需求不断增长提升未来行业景气度。再生资源产业已成为节能降耗、环保增效的战略性新兴产业和新经济增长点。2010年,我国再生资源回收总值达到5,069.3亿元。但与国外发达经济体相比,我国还有很大的发展潜力。“十二五”期间,我国再生资源回收总量和回收总值将进一步增长。

金属类资源的回收利用是再生资源回收利用行业的核心。金属类再生资源的回收利用一直在再生资源回收利用行业中占主导地位,尤其是废钢铁再生资源的回收利用,占所有主要再生资源回收总量的56%,回收价值占所有主要再生资源回收价值的48%。目前,我国废钢铁供应增长的速度远远低于粗钢产量的增长速度,资源缺口大,远远不能满足我国废钢铁应用市场需求的增长。

公司在现阶段市场竞争中占主导地位。金属再生资源加工设备行业内大型规模的企业较少,公司凭借较为完善的产品结构和高端装备研发、生产能力、规模化生产和品牌等优势在市场竞争中占据主导地位,市场占有率稳定。与此同时, 公司在现阶段市场需求最大的中小设备领域优势明显。

募投项目消除现有产能瓶颈,助业务规模快速扩张。公司此次公开发行募集资金主要运用于原有产品的技术改进和产能扩张。项目达产后将增加实现年产6000台废旧金属再生处理中小型设备的生产能力、53台大型金属再生资源加工设备的生产能力和400台非金属打包压缩设备。有效弥补公司产能不足对市场开拓及快速发展的制约,有利于进一步提高公司市场占有率。

上市首日定价区间为24.50-30.00元。我们预计2011、2012两年公司收入增长率为28.7%、20.8%,净利润分别增长29.7%、28.7%, EPS分别为0.90、1.14元, 考虑到公司在行业内龙头地位、本身优良的质地和未来的高速成长,我们认为公司上市首日定价区间为24.50-30.00元。

风险提示:1)主要原材料价格波动的风险;2)市场竞争加剧的风险;3)宏观经济波动影响公司业绩的风险。

申请时请注明股票名称